Análisis: La inflación en EE. UU. y el riesgo persistente

Análisis del escenario inflacionario en EE. UU.

A finales de 2021, la tasa de inflación en Estados Unidos alcanzó el 7%, situándose en niveles no vistos en los últimos 40 años. Aunque ciertos analistas perciben una moderación en la tendencia, un análisis detallado revela motivos de preocupación significativos.

Argumentos para un optimismo cautelar

• El ajuste de los datos a las expectativas del mercado.
• La ralentización del crecimiento interanual en comparación con meses previos.
• La moderación de la inflación intermensual y el descenso en los precios energéticos durante diciembre.
• La falta de una espiral precios-salarios, ya que los salarios nominales han crecido por debajo de la inflación general.

Contrapuntos críticos y riesgos persistentes

"Una tasa de inflación subyacente del 5,5% indica que la inflación está muy enquistada en la economía."

• Inflación subyacente elevada: Alcanzó el 5,5%, niveles no registrados en más de 30 años, lo que demuestra un fenómeno generalizado y no limitado a bienes volátiles.
• Persistencia de cuellos de botella: Indicadores como el tiempo de entrega de componentes críticos (chips) siguen marcando máximos históricos.
• Ciclo de materias primas: El índice global de materias primas ha vuelto a máximos, invalidando la esperanza de que el boom de precios hubiera concluido.
• Política monetaria insuficiente: El mercado descuenta hasta cuatro subidas de tipos de interés, pero el impacto real del endurecimiento de las condiciones de crédito parece todavía insuficiente para contener una escalada persistente.