La nueva era de escasez, inflación y tipos altos

Introducción al nuevo régimen económico

Nos encontramos entrando en una nueva era de escasez y de inflación, según advierte un reciente informe del Deutsche Bank. La política económica previa a la pandemia ya no es útil debido a una ruptura estructural que constriñe las economías desde el lado de la oferta.

Causas de la inflación actual

Las políticas de estímulo de la demanda resultan ineficaces ante las actuales restricciones productivas. Entre los factores clave que tensionan los precios y los tipos de interés destacan:

• Shocks negativos de oferta: Originados por restricciones gubernamentales, conflictos geopolíticos (guerra en Ucrania, guerra arancelaria y el conflicto en el Estrecho de Hormuz).
• Déficits públicos elevados: El gasto gubernamental anormalmente alto en tiempos de paz actúa como el principal responsable de la subida de precios.
• Inversión masiva en Inteligencia Artificial: La alta demanda de financiación de los hiperescaladores drena recursos de los mercados financieros.

"La economía empuja en la dirección de enriquecer a los ciudadanos en un juego de suma positiva, reduciendo la escasez."

Lecciones de los años 70

Para superar este ciclo inflacionario sin repetir errores históricos, es necesario adoptar medidas basadas en las lecciones de la crisis de los años setenta:

• Evitar estímulos artificiales: No se debe contrarrestar un shock de oferta con un shock positivo de demanda.
• Expandir la oferta: El foco de la política económica debe desplazarse desde estimular la demanda hacia ampliar los horizontes de la frontera productiva.
• Liberar restricciones regulatorias: Reducir las trabas que limitan la producción de energía, la construcción de vivienda y la incorporación al mercado laboral.