Por qué suben el oro y la plata ante un mal empleo
Relación entre Mercado Laboral y Metales Preciosos
El impacto de los datos de empleo
Recientemente, Estados Unidos publicó unos datos de empleo muy decepcionantes correspondientes al mes de julio, mostrando una pérdida de 23.000 puestos de trabajo y fuertes revisiones a la baja en los meses anteriores. Donald Trump inició una política de aranceles en 2024 que ha venido acompañada de una progresiva ralentización laboral.
- Reacción inmediata en los mercados: A pesar de que cabría esperar una menor demanda de metales preciosos debido a la pérdida de poder adquisitivo, el precio del oro aumentó más de un 2% y el de la plata más de un 3%.
- La variable clave: La conexión real entre el mercado laboral y los metales preciosos reside en los tipos de interés reales.
El coste de oportunidad de la deuda pública
El oro y la plata compiten directamente con la deuda pública estadounidense como activos libres de riesgo de contraparte a largo plazo.
"Cuando el tipo de interés real después de inflación de la deuda pública estadounidense es alto, invertir en oro y plata tiene un alto coste de oportunidad en forma de ingresos perdidos."
- Los tipos de interés reales elevados deprimen el precio de los metales preciosos.
- Las bajadas de tipos de interés reales alimentan y elevan el precio del oro y la plata.
Efectos de un mercado laboral débil
Un mercado laboral debilitado alivia la presión sobre los tipos de interés de dos formas principales:
- Menor probabilidad de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal (FED), al ir la debilidad económica ligada a una menor inflación.
- Relajación de los tipos de interés reales a largo plazo, ya que se disipa la percepción de una economía excesivamente fuerte impulsada por sectores como la inteligencia artificial.
Cautelas a tener en cuenta
- Volatilidad de expectativas: Las revisiones futuras de la economía estadounidense pueden alterar rápidamente las previsiones sobre los tipos de interés reales y, por tanto, afectar negativamente al oro y la plata.
- Descorrelación económica: Inversiones actuales poco intensivas en empleo (como los centros de datos) pueden hacer crecer la economía y la demanda de financiación sin generar puestos de trabajo, alterando el mercado laboral como indicador fiable.